2024年1月5日下午,匡时书院《对冲基金及投资策略》讲座在国定路梯一教室顺利举办。本次讲座由金融学院的副院长杨金强老师为书院的同学们讲解对冲基金相关的知识。
考虑到我们尚未接触与对冲基金相关的专业课，杨老师首先为我们简要介绍了对冲基金的概念。所谓对冲基金(hedge fund)，也称避险基金或套利基金，是指由金融期货(financial futures)和金融期权(financial option)等金融衍生工具(financial derivatives)与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，字面上可理解为“风险对冲过的基金。
[对冲基金的起源和发展]
接着，杨老师为我们讲述了对冲基金的起源和发展历史。1949年，A·W琼斯创立了第一只对冲基金。他通过优越的选股能力，识别并买进定价过低的股票以及卖出定价过高的股票，利用卖空股票的钱来购买多头头寸，以此获得杠杆。此外，他不做市场择时，即不去预测市场方向。1966年A·W琼斯的基金策略被《Fortune》杂志公之于众，因此在六十年代出现了数百名琼斯模型的模仿者。但由于长期的牛市，这些模仿者大都偏离了琼斯的多空模型。此后，朱利安·罗伯逊的老虎基金(Tiger Fund)创造出了6年扣除费用的净回报率为43%的高额回报。6年扣除费用的净回报率为43%。20世纪80年代和90年代初由全球宏观(global macro)基金主导,其中包 orge Soros 著名的量子基金，1992年通过押英镑赚了数十亿。总体看来，对冲基金的发展可分为三个阶段。在缓慢发展阶段(1970-1986)，1970年的经济危机导致对冲基金大量倒闭。SEC在1968年底调查的28家最大的对冲基金，至70年代末其管理的资产减少了70%。在高峰阶段(1986-2000)，随着金融管制放松后金融创新工具的大量出现，特别是90年代，经济和金融全球化趋势的加剧，对冲基金迎来了大发展，开始在全球金融市场上叱咤风云。在持续快速发展，2002年后，欧洲和日本的对冲基金有了很大的发展，特别是伦敦发展迅速，仅排在纽约之后成为第二大对冲基金城市。新兴市场对冲基金也如雨后春笋般逐渐发展。
此外，杨老师还为我们讲解了对冲基金的特征。其实从原始的定义，对冲基金就是风险对冲过的基金，但实际上现在来讲他们很多风险并没有去回避。他的理念以高收益为目标，追求绝对收益，以投机为核心。对冲基金通过私下募集的方式，寻找有限合伙人，即达到一定标准才能加入。普遍采用卖空和杠杆 ，投资高净值客户或机构。
[股票市场的策略]
杨金强教授接着介绍了在股票市场的策略。分别有股票市场中性策略，股市多/空策略以及公司的并购套利原理，并详细介绍了力拓与美国铝业竞购加拿大铝业的实例，使学生跟直观感受到了并购的过程和策略。
结语
最后，杨金强教授寄语全体学生，要在自己感兴趣的领域继续深入研究。我们要以杨金强教授为自己学术上的榜样，筚路蓝缕，以启山林。
文|金融科技拔尖班第四供稿小组
图片|刘依彤